2022开年期待中的开门红落空A股市场走势低迷创业板更是下跌7.21%

2022开年期待中的 开门红落空，A股市场走势低迷，创业板更是下跌7.21%调整背后的因素有哪些春季行情是否可期2022年市场行情将会如何演绎是否即将迎来风格切换哪些行业板块会有相对更好的投资机会

中国基金报记者专访了南方基金副总经理兼首席投资官史博，博时基金董事总经理兼权益投研一体化总监曾鹏，平安基金总经理助理兼投资总监李化松，万家基金总经理助理兼投资研究部总监莫海波，汇丰晋信基金研究总监陆彬，诺德基金投资总监朱红和同泰基金投资总监杨喆。

这些公募投资人士认为，部分热门赛道筹码相对拥挤，同时市场出现估值挤压，叠加市场担忧今年经济上行动能不足，以及海外市场的调整等导致A股出现一波快速调整在当前的市场环境下，稳增长预期仍然存在，且国内货币政策可发挥的空间不小，对年初A股走势也不必过度悲观新年开局就出现的这轮回调，恰好给一些优质标的提供了良好的春季行情布局机会，投资主线聚焦于价值回归，优质成长

三大因素致A股快速调整

中国基金报记者:2022年伊始，A股市场调整引发关注和担忧A股开局欠佳的主要原因是什么

史博:今年以来，我们看到全球市场都有一定下跌，标普500和纳斯达克指数跌幅分别为2.25%和5.36%，全球市场调整的原因来自于对美联储紧缩的担心再看A股市场，一些龙头成长股跌幅居前，创业板指跌幅显著高于主板，我们判断这个分化现象是部分投资者调仓所致年初至今才过了两个星期，我们很难对两个星期的行情做出准确判断，同时，目前市场的调整也没有超出合理波动的范围

曾鹏:当前市场下跌的主要原因是，过去一年这些景气赛道大幅上涨，筹码相对拥挤，一些个股估值也相对透支了1~2年的成长预期站在当前时点，一批高成长个股会利用2022年的业绩高增长消化估值压力，在市场下跌过程中已经重新回落到合理估值区间

李化松:市场对于稳增长的政策有一定担心，担心中国经济下行压力，使得上市公司业绩低于预期。

莫海波:年初以来市场的调整的原因主要有三个:一是新能源，半导体，军工等核心赛道本身估值历史分位数偏贵，筹码相对拥挤，二是美国加息和缩表预期节奏加快，美债利率大幅上行引发担忧，三是市场担忧今年经济上行动能不足。也许你可以让一个团队尝试A模式，另一个团队尝试B模式，这样就可以对结果进行比较并为每个人找到平衡点。

朱红:市场更多的是结构性的调整，前期热门赛道估值较高，短期交易性价比不足，部分资金收益兑现以上证指数为例，整体跌幅有限，但从细分行业来看分化较大，前期估值较低调整充分的银行，地产上涨，而去年涨幅较大的新能源，电子，军工等板块下跌幅度较大，热门赛道的估值得到修正

杨喆:元旦以来沪深成长股剧烈调整，主要是市场按自身的规律进行性价比再平衡，也可以理解为长牛途中的一个蓄势阶段。毕竟一旦新冠大流行结束，情况就会开始恢复常态，那将是对远程办公模式进行效率测试的最好时机。

其一，经历了2019年以来三年的市场上涨，多数成长方向的估值已不便宜，过去一年显著上涨，估值较高的部分成长板块，一部分资金在选择坚守和消化高估值等待业绩兑现，一部分资金选择估值性价比更好的方向切换，这是市场任何时候都会有的再平衡。

其二，经济整体增速阶段下降，美联储认为通胀压力较大可能提前加息和缩表，带来上市公司整体盈利增速的预期下降和资金避险情绪上升，会导致股债性价比发生预期变化，部分资金有减仓股票动作。公司不必马上做出决定。。

其三，大型机构投资者在新的年度开始时调仓会更放得开手脚。

成长方向优质公司后续跌幅有限

中国基金报记者:2022年开局市场分化，资金杀高位中小创明显为何中小创持续调整这种现象是否会持续很长时间

史博:2021年12月中旬开始创业板出现调整，但回顾去年10月中到12月初创业板的反弹幅度也比较显著一个季度的时间，成长股经历了从显著反弹到显著调整作为机构投资者，我们判断成长股投资的时候，更为重要的变量是产业趋势目前主要成长板块的产业趋势没有变化，因此我不认为这种杀跌会持续较长时间当然，客观的现象是成长股估值较高之后，资金的博弈性会增加，这也是过去一个季度市场轮动比较快的原因

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