王静文：冷静看待理财产品破净值

日前，受相关因素影响，一向稳健的银行理财产品出现跌破净值现象，引起一些投资者的疑惑为何会出现这种状况可从市场，投资者，理财公司三个角度来观察

从市场角度而言，银行理财产品破净属于正常现象按照传统模式，理财产品主要通过资金池运作，摊余成本法估值，预期收益率刚性兑付等方式，表现出低风险，高收益的特征，但同时也提升了无风险收益率，令系统性风险聚集于银行体系伴随着资管新规过渡期结束，银行理财净值化转型成为必答题净值化可以实现理财产品与投资标的一一对应，进一步防止系统性风险聚集，同时也更直观地折射出市场走势

与此同时，面对经济全球化遭遇逆流，一些国家保护主义和单边主义盛行，地缘政治风险上升等不利局面，加上新冠肺炎疫情冲击，国内经济下行压力加大，市场面临的不确定性明显上升，难免会影响到理财产品，导致净值回撤甚至破净。

从投资者角度而言，银行理财产品仍然是相对稳健的投资选择破净之所以受到关注，源于同之前安全无风险的固有形象相悖，但就市场整体来讲，破净比重并不高根据银行业理财登记托管中心统计，今年3月份破净产品数量达到2000只，约占全部存续产品数量的5%，规模占2.4%目前，理财产品回撤幅度总体相对稳定，与资本市场的跌幅相比，表现仍趋稳健

进一步来说，破净并非意味理财产品存在亏损由于理财产品期限相对较长，在产品到期之前，净值变化只具备参考意义，并不表明实际亏损未来，倘若市场好转，部分理财产品仍有望到期之后实现正收益不过，在打破刚性兑付模式后，理财产品的风险确实有所提升，也存在亏损的可能性因此，不应将理财产品的过往表现视为未来业绩

从理财公司角度而言，应充分做好投资者理财知识教育和相关服务一方面，理财客户大都从银行存款客户转化而来，风险偏好低，接受能力相对较弱，而且对理财产品存在稳赚不赔，低风险高收益等固有认知在短时间内，此类客户的风险偏好较难改变，但应正确合理有效引导，逐步调整其对风险收益的相关认知偏差同时，要基于客户风险偏好，设计收益与风险相匹配的产品，并在加强风险测评的基础上，为不同投资者提供相应风险等级和期限的理财产品，以体现投资者适当性原则特别是对风险偏好相对保守的投资者，要在销售过程中明确告知，使其明白产品风险可能会超过自身心理承受能力，进而就产品类型选择给出适度的合理化建议

在赎回管理方面，《办法》提出，理财公司应当对开放式理财产品7个工作日可变现资产的可变现价值进行审慎评估与测算，确保每日确认且需当日支付的净赎回申请不超过前一工作日该理财产品7个工作日可变现资产的可变现价值，银保监会另有规定的除外。

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